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辽宁成大600739股权激励行权有利于长

来源: 作者: 2019-05-15 22:27:28

辽宁成大(600739):股权激励行权有利于长期价值提升

6 月2 日,公司董事会通过《关于辽宁成大股权激励计划第三次行权相关事项的议案》,启动第3 次行权。行权后发行股票总量185.8 万股,占总股本的0.206%,行权价4.82 元/股,行权人数28 人。公司董事会将根据政策规定的时间窗口确定行权日。按照前两次行权的时间来判断,此次行权应在这两天内完成,如果按照目前的价格行权,考虑到税收后的行权成本应在15 元左右,基本与第二次行权相当。公司共授予股票期权1292.4 万份。此次行权后,共行权650.4 万份,尚有618.6万份尚待在随后的4 年内行权完毕。

短期来看,股权激励的行权可能会给公司的二级市场表现带来不确定性,但行权时间较短,且从历史上的两次行权看,也未产生负面影响。

长期看,股权激励的实施将公司高管及核心人员的利益和公司利益结合起来,有利于公司的长期发展。因此,持续行权也表明了内部人对公司长期发展的信心。

公司日前已公告启动成大生物的分拆上市,这也是 A 股分拆上市的例。我们判断,今年成大生物的人用狂犬疫苗将进入历史上发展的时期,疫苗销量和业绩可望同比分别增长100%以上,对公司的业绩贡献也将达到0.30 元以上。而分拆上市将使得成大生物进入持续发展的快车道,公司持有的成大生物股权价值也有望通过上市得到重估。

作为公司有限多元化的主攻目标,油页岩项目在年中出油无悬念。若按计划顺利达产,则 年贡献业绩0.03 元、0.13 元和0.40 元。

我们判断,今明两年,随着生物疫苗和油页岩项目开始显着贡献利润,公司将逐步摆脱对广发的依赖。继续维持对成大今明两年EPS 1.48 元和1.86 元的预期。我们继续维持增持评级。

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